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2026-05-25 上证早知道 （星期一） 【今日导读】 >超聚变IPO获深交所受理 国产算力放量确定性高 >发改委介绍"六张网"建设 电网投资超5万亿元 >国家数据局召开座谈会 推动词元经济高质量发展 >成长风格ETF强势吸金 中国核建加码核电工程建设 【大咖观市】 〇波动加剧并非趋势转向信号 —————— 上周A股市场波动加剧，结构性行情特征突出。多家研究机构认为，市场剧烈波动并非趋势转向信号。中信建投证券认为，在高增长稀缺的宏观环境下，AI算力抱团的本质是资金对"业绩增长确定性"的长期定价，或将成为市场常态。区别于美股利润驱动的头部集中模式，A股头部企业利润集中度仍有较大提升空间。投资者应聚焦业绩兑现度，警惕产业资本开支见顶信号，在享受确定性溢价的同时，密切跟踪产能投放节奏与宏观流动性变化。 中国银河证券认为，剧烈波动并非趋势转向信号，更多属于行情中途的资金博弈与情绪释放。外部宏观扰动，板块加速轮动与短期获利兑现共同放大了行情波动，但科技主线依然延续强势，市场增量资金充裕的基础未发生根本性变化，后续可继续围绕主线挖掘结构性投资机会。 开源证券表示，当前A股盈利，流动性，风险偏好三大要素没有同时出现趋势性逆转，因此市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，行情基础仍然存在。风格上，科技股不会退潮，而是进行内部切换。 申万宏源证券表示，从历史经验来看，可能触发大波段行情结束的因素包括：增量资金正循环无以为继；产业趋势证伪；宏观环境出现冲击。但当前这些线索并未出现，中期来看A股赚钱效应累积周期仍在延续。 【上证聚焦】 〇超聚变IPO获受理 国产算力放量确定性高 —————— 5月22日，深交所官网披露，超聚变数字技术股份有限公司创业板IPO获深交所受理。2023年至2025年，超聚变营业收入分别为250.92亿元，442.67亿元和582.46亿元，净利润从2023年的5.07亿元跃升至2025年的10.30亿元。超聚变拟融资80亿元，将投资于以下项目：40.8亿元用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿元用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目，8.9亿元用于面向智能算力，AI以及供电架构的关键技术研发项目，10亿元用于补充流动资金。开源证券研报表示，阿里，腾讯等国内CSP均表示将加大资本开支，下游需求旺盛。随着国产芯片供应的逐步释放，算力供应局面能得到改善，国产算力迎来新机遇。研究机构认为，从供给侧看，国产芯片的性能和生态在2026年上半年完成了关键跨越；从需求侧看，国内Token消耗量的指数级增长和Agent商业化的正式启动，正在为推理算力创造一个前所未有的增量市场。两条线索交汇之下，国产算力放量的确定性，可能是过去三年里最高的时刻。 【上证精选】 〇国务院印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。意见提出，加强常住地基本医疗保障。加强异地就医直接结算管理服务。 〇中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，全面取缔境外证券期货基金经营机构非法跨境经营活动。 〇上交所发布《关于上海证券交易所债券质押式协议回购业务开展有关事项的通知》，新设"单只质押券协议回购质押总面值不得超过该券已发行未偿还总量的30%"的集中度指标要求。 〇4家基金公司集中上报国内首批REITs指数基金，对标中证REITs全收益指数，个人投资者参与REITs门槛降低。 〇今夏全国最高用电负荷将达到16亿千瓦左右，较去年增加9000万千瓦左右，相当于多出一个河南省的用电负荷。 〇2026年1-4月，全国新设立外商投资企业20113家，同比增长6.8%；实际使用外资金额2876.9亿元人民币，同比下降10.3%。 〇商务部副部长兼国际贸易谈判副代表凌激5月22日主持召开医药行业外资企业圆桌会。 〇山西通洲集团留神峪煤矿5月22日晚发生瓦斯爆炸事故，造成重大人员伤亡。 【产业情报】 〇发改委介绍"六张网"建设 电网投资超5万亿元 —————— 国家发展改革委政策研究室副主任，新闻发言人李超5月22日在新闻发布会上表示，将抓紧出台相关规划和实施方案，进一步统筹"六张网"建设内容，明确各领域投资重点，将目标任务分解到年度，明确时间和进度安排。"十五五"时期，预计我国将投资超过5万亿元，规划建设一批输电通道和省间电力互济工程，分层分区优化特(超)高压交流网络，实施一批城市配电网提质更新工程，薄弱县域电网改造工程，农网频繁停电治理工程。 中航证券认为，过去十年全球电网投资整体落后于电源投资，难以应对能源转型，电网老化，AI等新兴产业用电等问题。为实现能源安全，降本和绿色转型，全球电网投资有望进入景气周期。全球电网改造方向包括特高压和主网升级，配电网数智化升级，以及用电端微电网，虚拟电厂和离网用电。电网设备产业充分受益于全球电网投资景气度提振，同时国内电网设备厂还迎来出海机遇。 〇国家数据局召开座谈会推动词元经济高质量发展 —————— 国家数据局党组书记，局长刘烈宏22日主持召开词元经济座谈会。会上，阿里云，腾讯，月之暗面，$海天瑞声(sh688787)$，中金公司等企业代表，围绕"推动词元经济健康可持续发展，充分释放数据要素价值"发表意见建议。国家数据局将把推动词元经济发展纳入工作体系，持续跟踪研究并吸收社会各界建议，以行业高质量数据集建设和全国一体化算力网建设为着力点，深入推进数据要素市场化配置改革，推动词元经济高质量发展。 中邮证券认为，传统算力租赁商业模式下，服务商收益存在刚性天花板；词元工厂通过平台级调度，算力软硬件融合与模型推理优化，将从单纯的算力规模转向每瓦词元吞吐量和能效比，词元工厂模式下，企业有望获得远超传统租赁模式的净利率。中邮证券建议关注AIDC厂商，算力租赁厂商，运营商与CDN厂商等。 【公告快递】 〇 $中国核建(sh601611)$拟定增募资不超过40亿元，扣除发行费用后用于江苏徐圩核能供热发电厂一期工程1,2号机组核岛及其配套BOP土建工程，浙江金七门核电厂1,2号机组核岛及其配套土建及安装工程，偿还银行借款。〇 $紫光国微(sz002049)$拟以发行股份及支付现金方式购买瑞能半导100%股权，并募集配套资金，交易价格为19亿元。瑞能半导是一家拥有芯片设计，晶圆制造，封装设计和模块封装测试的一体化经营功率半导体企业。通过本次交易，紫光国微可整合功率半导体产品矩阵，快速补齐制造环节，完善功率半导体产业链布局。〇 $华天科技(sz002185)$子公司华天南京拟投资30亿元进行"华天南京集成电路先进封测产业基地二期二阶段建设项目"的建设。项目建设期为2年，项目建成投产后预计年封装测试存储集成电路约4.3亿只；预计达产后年实现营业收入21.50亿元，实现净利润1.26亿元。公司表示，本项目产品主要应用于人工智能算力，服务器，消费电子，智能终端，车载电子及数据中心等领域。〇 $数字政通(sz300075)$拟在北京市海淀区投资设立全资子公司北京政通智算科技有限公司，注册资本1亿元。公司此举旨在把握人工智能产业发展窗口期，推动公司从传统软件服务商向AI算力与大模型运营商转型，开辟新业务板块。新设公司将作为上市公司智算基础设施业务的核心运营主体，统筹推进投资建设，运营管理及商业化落地。公司目前尚无相关项目订单。〇 $大金重工(sz002487)$下属子公司唐山大金海工海洋工程有限公司与荷兰知名船东Jumbo下属子公司签署新一代绿色智能多用途重吊船建造合同，合同总金额约1.56亿美元，折合人民币约10.69亿元。公司将为其完成整体设计，建造及交付共计2艘25000DWT载重吨多用途重吊船，计划于2028年，2029年分批次完工交付。 【资金观潮】 〇成长风格ETF强势吸金 —————— 在近期的震荡行情中，资金流向明显生变，以中证500ETF，中证1000ETF，半导体ETF等为代表的成长风格ETF强势吸金。 具体来看，据Choice测算，5月21日-22日，中证500相关ETF净流入37.43亿元。其中，规模领先的中证500ETF南方净流入33.46亿元。其中，中证1000ETF南方净流入16.82亿元，中证1000ETF华夏净流入也超11亿元。 此外，半导体相关ETF吸引较多资金流入。5月21日-22日，科创半导体ETF华夏净流入11.49亿元，半导体设备ETF易方达净流入8.2亿元。科创半导体设备 ETF鹏华，科创半导体设备ETF华泰柏瑞，半导体设备 ETF广发净流入均在3亿元以上。 〇机构席位净买入沪电股份 —————— 5月22日交易公开信息显示， $沪电股份(sz002463)$获机构席位净买入5.71亿元，占总成交额比例5.01%.招商证券研报表示，公司从2025年四季度开始，在AI行业高景气背景下经营战略发生深刻变化，大规模高端产能扩张周期全面加速铺开。公司在建/规划产能投资规模超150亿元。泰国三厂预计2027年末至2028年初投产，海外产能布局持续完善。公司在NVAI PCB产品体系深度布局，受益于1.6T交换机升级及Rubin平台迭代带来的单板价值量提升，同时公司客户群丰富，尤其在谷歌供应链体系处于核心供应商地位，多元化客户结构降低单一依赖风险。〇机构席位净买入京东方A —————— 公司5月21日披露了《关于与康宁公司签署合作备忘录的公告》。5月24日晚间，京东方A披露股票交易异常波动公告，重申预计未来2到3年内玻璃基封装载板等业务都无法对公司经营业绩产生重大影响。 【机构调研】 〇 $雷迪克(sz300652)$表示，近年来，依托精密制造技术积累，公司积极布局精密传动领域。公司自主开发的汽车丝杠，机器人关节丝杠，灵巧手用微型丝杠，精密轴承等高性能精密传动产品取得关键技术突破，部分规格进入批量供应阶段。公司正加快形成线性执行机构的机电软一体化能力，产品应用于智能汽车，机器人及高端装备等领域。 2026-05-25 中证快报 （星期一） 【今日导读】 ○新兴支柱性产业 “十五五”新型储能发展方案编制完成 ○饭碗端在自己手里 我国水稻品种科研攻关取得显著成果 ○陶瓷3D打印新型植入材料 助力个性化骨再生治疗发展 【中证头条】 新兴支柱产业 “十五五”新型储能发展实施方案编制完成 --------- 据报道，“十五五”新型储能发展实施方案已编制完成，正在内部征求意见，待意见征求完毕后发布。国家能源局在今年1月举行的新闻发布会上表示，将科学编制好“十五五”新型储能发展实施方案，健全完善新型储能政策管理体系，持续深化技术产业创新，大力推动新型储能高质量发展，有力支撑新型能源体系和新型电力系统建设。 点评：新型储能已被列入“十五五”时期六大新兴支柱产业。截至2025年底，全国已建成投运的新型储能装机规模达到1.36亿千瓦，与“十三五”末相比增长了超40倍，中国已占据全球市场半数以上的份额。根据相关规划，到2027年底全国新型储能装机将达到1.8亿千瓦以上；而到2030年，全国新型储能装机预计需达到3亿千瓦以上，以支撑新能源渗透率的提升。在理想场景下，预计2026—2030年中国新型储能累计规模的复合年均增长率（CAGR）将达到25.5%。新型储能不仅是保障国家能源安全、实现“双碳”目标的刚需，更是一个能够撬动十万亿级市场的潜力产业。A股相关概念股有$德业股份(sh605117)$、 $派能科技(sh688063)$等。 【中证聚焦】 端牢饭碗 我国水稻品种科研攻关取得显著成果 --------- 据报道，从湖南省农业科学院5月22日举行的杂交水稻高质量发展学术研讨会上获悉，我国在第三代杂交水稻、耐盐碱水稻和低镉水稻等多个攻关方向均取得了显著成果。国家耐盐碱水稻技术创新中心科研部部长胡远艺介绍，“2024年，创新中心培育出‘箐两优3261’耐盐碱杂交水稻专用品种，这一品种将之前的300公斤提升至400公斤，可以说抬高了耐盐碱水稻的亩产底线。此外，目前耐盐碱专用水稻品种已超过20个。” 点评：培育新型水稻品种，其意义绝对不仅仅是为了“吃饱”，它实际上是国家粮食安全、农业现代化乃至应对全球气候变化的核心战略之一。中国人口众多，耕地资源相对有限。培育高产、优质的水稻新品种，是确保“中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中”的最根本保障。现代育种注重培育适合机械化直播、收割的品种，这极大地降低了人工成本，推动了农业的规模化与现代化。种子被誉为农业的“芯片”。拥有自主知识产权的优良品种，能防止种源被国外“卡脖子”，保障国家农业产业的战略安全。A股相关概念股荃银高科（300087）、隆平高科（000988）等。 【要闻精选】 ○经国务院同意，中国证监会、公安部、中国人民银行等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，全面取缔境外机构非法跨境展业行为。 ○从国家数据局了解到，我国正加快研究制定全国一体化算力网技术标准，相关指导性技术文件已达12项，涵盖算力监测调度、算电协同、安全保护等多个方面。 ○国务院日前印发《关于推行常住地提供基本公共服务的实施意见》。意见强调，由常住地提供基本公共服务，促进未落户常住人口与户籍人口同等享有基本公共服务。 ○国家发改委新闻发言人李超5月22日在新闻发布会上表示，近期，我们正在谋划出台加快“人工智能+”落地的配套文件，进一步加大要素保障。 ○神舟二十三号载人飞船计划于5月24日发射。中国空间站将首次开展钙钛矿电池动态服役实验，为未来低轨卫星、深空探测、月球基地和空间原位制造能源系统提供关键新技术储备。 ○5月22日，全国首个人形机器人全生命周期管理服务平台在北京经济技术开发区正式发布运行，标志着我国人形机器人产业正式进入闭环治理新阶段。 ○由我国自主研制的600公斤推力级F406涡扇发动机，双发配装先进气象无人机23日圆满完成首次飞行试验验证。此型发动机将为低空经济、无人体系建设配备强劲“中国心”。 ○SpaceX计划在美国得州建设一座10吉瓦的巨型太阳能制造工厂，用于生产太阳能电池以及新一代星链产品。 ○特斯拉中国将FSD正式更名为“特斯拉辅助驾驶”，页面彻底剔除FSD标识与自动驾驶相关字样，产品售价保持6.4万元未有变动。 【产经透视】 陶瓷3D打印新型植入材料 助力个性化骨再生治疗发展 --------- 据报道，芬兰坦佩雷大学研究人员利用陶瓷3D打印技术开发出一种新型植入材料，可在化学成分和结构上模仿天然骨组织，与真实的人体骨骼极为相似。这一成果有望助力个性化骨再生治疗发展，为骨缺损患者提供更安全、有效且可负担的替代治疗方案。 点评：目前，全球每年有超过200万例骨移植手术，传统治疗多依赖患者自身或供体骨骼，面临来源有限、恢复期长及潜在并发症等挑战。这项成果为个性化骨再生开辟了新途径，有望让骨损伤治疗变得更加有效且易于普及。研究人员表示，这类植入物有望在10年内应用于常规的骨再生治疗中。A股相关概念股有$威高骨科(sh688161)$、 $正海生物(sz300653)$等。 【公司动向】 ○ $紫光国微(sz002049)$拟19亿元购买瑞能半导100%股权。瑞能半导体是以IDM模式为主的功率半导体企业，其晶闸管产品全球市场份额领先，碳化硅二极管国内市场份额领先。○ $可川科技(sh603052)$发布投资者关系活动记录表公告，单通道100G硅光芯片已完成首次流片，并启动新一代更高速率自研硅光芯片设计方案的流片计划，为800G/1.6T/3.2T等更高速率光模块的迭代过渡做好技术储备。 【资金观潮】 ○5月22日沪深两市主力资金净流出388.40亿元。主力资金净流入前三的板块是元件、通信设备和消费电子，分别净流入135.69亿元、77.07亿元和51.81亿元。主力资金净流入前三的个股是 $胜宏科技(sz300476)$、天孚通信和京东方Ａ，净流入额分别为32.50亿元、23.94亿元和19.36亿元。○京东方A（002725）5月22日涨停，成交额291.60亿元。盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入9.32亿元并卖出6.69亿元，2机构专用席位净买入6.94亿元、2.72亿元，东亚前海证券苏州分公司席位净买入5.27亿元，国泰海通证券武汉紫阳东路证券营业部席位净买入4.40亿元。1机构专用席位净卖出3.73亿元，浙商证券杭州五星路证券营业部席位净卖出2.40亿元，广发证券西安南广济街证券营业部席位净卖出1.83亿元。 ○ $沪电股份(sz002463)$5月22日涨停，成交额114.00亿元。盘后龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入11.96亿元并卖出5.91亿元，开源证券徐州分公司席位净买入3.90亿元，4机构专用席位净买入2.78亿元、2.67亿元、7655.20万元、6275.70万元。1机构专用席位净卖出1.13亿元，中信证券杭州金城路证券营业部席位净卖出1.03亿元。 【新股申购】 转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
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