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2025-12-01 时报财富资讯 （星期一） 【资讯导读】 1、美联储降息预期升温 银价刷新历史新高 2、量子模拟迈向量子优势 国内量子纠错技术有望迎来重要突破 3、凯格精机：公司在锡膏印刷设备高端市场的占有率有望持续提升 4、安培龙：公司力传感器产品可广泛应用于机器人领域 【今日头条】 美联储降息预期升温 银价刷新历史新高 —————— 11月28日白银价格迎来大幅飙升，内外盘白银价格纷纷刷新历史新高，其中COMEX白银期货最高触及57.245美元/盎司，伦敦现货白银最高达56.78美元/盎司，国内沪银期货主力合约最高升至13239元/千克13。截至目前，其年内累计涨幅已高达90%，成为年内表现极为强势的品种之一。 分析师认为，白银价格强势的核心驱动来自宏观货币政策预期与基本面供需结构的共振。目前市场对美联储12月降息25个基点的概率预期已升至85%以上，远高于一周前的40%左右。这种宽松预期推动美元指数走弱，既降低了白银的持有成本，又刺激资金大量流入贵金属板块。供需方面，今年是全球白银连续第5年出现供应缺口，缺口规模估计达9500万盎司。光伏装机量维持高位、新能源汽车渗透率提升，长期拉动白银工业需求，且2026年白银供给预计持续短缺，为银价提供了刚性支撑。 【投资聚焦】 量子模拟迈向量子优势 国内量子纠错技术有望迎来重要突破 —————— 据媒体报道，11月28日，中科大基于可编程超导量子处理器“祖冲之二号”，首次在量子体系中实现并探测了高阶非平衡拓扑相。标志着量子模拟在探索复杂拓扑物态方向上取得重要突破，为利用超导量子处理器在量子模拟问题上实现量子优势奠定了基础。相关研究成果已发表于国际学术期刊《科学》。 作为主流量子计算技术路线之一，超导量子计算近年发展迅速。本次实验展示了超导量子处理器在可编程性和操控精度方面的显著优势，进一步巩固了未来该技术路线的主导地位。本次实验证明了超导量子处理器在模拟复杂物理系统方面的能力，未来有望逐步应用于凝聚态物理、量子化学和材料科学等领域，助力解决高温超导、复杂分子结构等难题。本次成果的发布有望为量子纠错打开突破口，推动量子计算性能跃升。 $国盾量子(sh688027)$ 是国内量子技术领军企业，量子通信、量子计算、量子精密测量三大板块业务形成“一体两翼”战略布局，已在产业化应用、核心硬件取得关键进展。 $科大国创(sz300520)$ 通过参股投资方式前瞻布局了量子科技产业优质企业，并积极推动量子软件方向的协同与合作。同时，依托“科大系”企业在产学研上的优势积累，公司积极与合作伙伴共同探索量子计算与经典计算融合的相关软件技术。 【独家参考】 凯格精机：公司在锡膏印刷设备高端市场的占有率有望持续提升 —————— $凯格精机(sz301338)$ 接受机构调研时表示，锡膏印刷设备属于SMT及COB产线的关键核心设备,一般用到PCB、FPC和电子元器件的地方均会涉及，对产品的良率有重大影响。公司的锡膏印刷设备下游扩展至AI终端、汽车电子、AR/VR、智能穿戴、智能家居、安防等新兴行业，需求总量增加。近年来我国电子装联设备国产替代进口的进程不断加速，公司在锡膏印刷设备高端市场的占有率有望持续提升。 安培龙：公司力传感器产品可广泛应用于机器人领域 —————— $安培龙(sz301413)$ 接受机构调研时表示，目前，公司力传感器产品矩阵具体包括：压式测力传感器、拉压力传感器、力矩传感器（扭矩传感器）、六维力传感器等。其中，在研产品，六维力矩传感器产品同时具备金属应变片与硅应变计+玻璃微熔两种不同的技术路线。上述产品可广泛应用于工业协作机器人、按摩机器人等机器人领域。 【财经要闻】 1、国家领导人在中共中央政治局第二十三次集体学习时强调，健全网络生态治理长效机制，持续营造风清气正的网络空间。 2、公安部：网络空间安全监督检查对象包括网络运营者、数据处理者、个人信息处理者等。 3、国家统计局：11月份制造业PMI为49.2%，非制造业商务活动指数为49.5%。 4、国家航天局设立商业航天司，持续推动商业航天高质量发展。 5、央行：继续坚持对虚拟货币的禁止性政策，持续打击虚拟货币相关非法金融活动。 6、国务院安委会部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动。 7、工信部：加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。 8、全球存储芯片短缺加剧，研究机构预测存储芯片价格预计再涨50%。 【龙虎榜看台】 资金流入钛白粉、海南等板块 —————— 上周五市场震荡上行，三大指数均收涨。截至收盘沪指涨0.34%报3888.60点，深成指涨0.85%报12984.08点，创业板指涨0.70%报3052.59点。沪深两市成交额1.58万亿元，较上个交易日缩量1300亿元。板块方面，钛白粉、海南、乳业等板块涨幅居前，中药、银行、保险等板块跌幅居前。 盘后龙虎榜数据显示： 【一周回顾】 上周市场震荡上行，沪指周涨幅为1.40%，深成指周涨幅为3.56%，创业板指周涨幅为4.54%。 2025-12-01 中证快报 （星期一） 【今日导读】 ○中共中央政治局集体学习 加强网络生态治理 ○成本上涨需求激增 钽电容迎普遍性涨价浪潮 ○疯狂动物城票房突飞猛进 联名盲盒价格狂飙 【中证头条】 中共中央政治局集体学习 加强网络生态治理 --------- 中共中央政治局11月28日下午就加强网络生态治理进行第二十三次集体学习。会议强调，网络生态治理是网络强国建设的重要任务，事关国家发展和安全，事关人民群众切身利益。当前人工智能、大数据等新技术新应用不断涌现，给网络生态治理带来挑战，也提供新的支持条件。要鼓励网信领域新技术发展，促进研发成果转化和应用场景落地。要完善分级分类的安全监管机制，筑牢网络安全和数据安全防线。据公安部11月29日消息，公安部对2018年制定的《公安机关互联网安全监督检查规定》进行修订，明确监督检查对象包括网络运营者、数据处理者、个人信息处理者等。 点评：“网络生态治理”已被提升到国家战略层面，是网络强国建设的核心任务之一。网络生态治理已从单纯的“技术防护”层面，上升为支撑数字经济发展的“核心基础设施”。《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等法律法规构成网络生态治理的坚实基础，国家“十四五”规划将网络生态治理纳入新型基础设施建设范畴。预计到2025年，全球数据流动对经济贡献将达到11万亿美元，跨境数据专用通道建设催生新的治理需求。随着人工智能、大数据等新技术的广泛应用，以及监管要求的持续升级，网络生态治理市场将迎来更广阔的发展空间，成为数字经济发展的重要支撑力量。A股相关概念股有$北信源(sz300352)$ 、 $天融信(sz002212)$ 等。 【中证聚焦】 成本上涨需求激增 钽电容将迎普遍性涨价浪潮 --------- 在全球超大规模计算公司加速AI服务器数据中心扩张的背景下，内存并非唯一供应紧张的组件。据报道，继美商调涨价格之后，日厂也加入钽电容涨价行列，日本松下（Panasonic）向经销商、客户发出涨价通知，部分钽电容型号调涨 15%～30％。报道称，由于钽供应链呈现寡头垄断且受制于较长的交货周期，行业可能在2026年迎来又一波普遍性涨价浪潮。 点评：尽管日元疲软有利于出口，松下仍然决定实施涨价，突显出钽电容市场的火热程度。钽电容在电子产品中的作用不可小觑，作为一种关键的电子元器件，它在电源管理、信号耦合和滤波等方面发挥着重要作用。随着AI和其他高科技应用的快速发展，钽电容的需求也随之攀升。钽电容价格上涨不仅源于上游成本如钽粉的上涨，还源于 AI 服务器需求的激增。这些高价值、高性能的组件曾主要用于军事和航空航天应用，但现在越来越多地被采用于消费电子产品。A股相关概念股有$东方钽业(sz000962)$ 、 $风华高科(sz000636)$ 。 【要闻精选】 ○11月28日，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，工信部部党组书记、部长李乐成指出，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争。 ○从国家航天局获悉，该局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。 ○11月28日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。公安部、最高人民法院、最高人民检察院、司法部、中国人民银行、中国证监会等部门有关负责同志出席会议。会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。 ○现房销售制度，是构建房地产发展新模式的关键举措。据悉，全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比。 ○11月27日，中国人民银行、科技部等部门联合召开科技金融统筹推进机制第一次会议。会议强调，常态化运行科技金融统筹推进机制，强化科金协同、央地联动，进一步优化政策措施。 ○近日，我国新一代太空感知星座发，此次规划的“星眼”太空感知星座由156颗卫星组成。该计划拟从2026年上半年开始，陆续发射156颗卫星，为空间站、飞船、卫星防御太空提供预测碰撞风险、监测太空碎片、辅助太空交通管理。 ○据国家统计局，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%；11月份，综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点；11月份，非制造业商务活动指数为49.5%。 ○证监会就《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》公开征求意见。 ○据中基协披露，截至2025年10月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。以上机构管理的公募基金资产净值合计36.96万亿元。 ○全国首单火电持有型不动产ABS产品设立成功，发行规模54.6亿元，原始权益人为太仓港协鑫发电有限公司。全国首单消费类持有型不动产ABS成功设立，发行规模6.16亿元，该项目由新城控股发行，底层标的资产为上海青浦吾悦广场购物中心项目。 【产经透视】 疯狂动物城票房突飞猛进 联名盲盒价格狂飙 --------- 据报道，11月30日《疯狂动物城2》单日票房突破7亿，超过《复仇者联盟4：终局之战》，成为中国内地影史进口片单日票房冠军，同时也是非春节档影片单日票房冠军。截至11月30日该影片票房已突破20亿，超过第一部《疯狂动物城》15.40亿的票房成绩，成为中国影史进口动画票房冠军。该片单日观影人次突破1732.8万，超越《哪吒之魔童闹海》。 点评：随着《疯狂动物城2》热映，联名盲盒隐藏款在得物App最新成交价已达399元，较原价69元溢价4.8倍。同一系列“再续系列”隐藏款“芬尼克”成交价也升至309元，溢价3.5倍。《疯狂动物城2》盲盒价格疯狂上涨的现象，正成为当下年轻人情绪消费的典型缩影。A股相关概念股有$哈森股份(sh603958)$ 、 $中国电影(sh600977)$ 等。 【公司动向】 ○ $超卓航科(sh688237)$ 实控人将变更为湖北省国资委，股票12月1日起复牌。嘉戎技术（301148）1拟通过发行股份及支付现金的方式购买杭州蓝然100%股份。杭州蓝然以电渗析技术研发与应用为核心，主要从事离子交换膜及组件、电渗析相关设备的研发、生产、销售及技术服务。本次交易完成后，厦门溥玉预计将成为公司控股股东，胡殿君预计将成为公司实际控制人。 ○ $国芯科技(sh688262)$ 11月28日在互动平台称，公司投资参股了合肥硅臻芯片技术有限公司，公司持有合肥硅臻的股份比例为11.46%。合肥硅臻目前正在开展光量子计算芯片及光量子计算机的研发和应用。 ○ $多氟多(sz002407)$ 11月29日在互动平台表示，公司已布局聚合物/凝胶固态电池体系，开发出适用于固态电池的新型含氟高分子聚合物电解质，依托公司现有电池产线，已经具备生产装车能力。 ○ $凯众股份(sh603037)$ 拟收购安徽拓盛汽车零部件股份有限公司60%的股权。标的公司专注于影响汽车 NVH 性能的橡胶基弹性体减震、密封元件的研发、生 产和销售，产品全面覆盖汽车底盘系统并涉及动力总成系统。公司股票、可转债将于12月1日（星期一）开市起复牌。 ○11月28日，在 $三孚新科(sh688359)$ 3D复合集流体新品发布会上，公司宣布自研的3D复合铜箔试产成功；中关村新型电池技术创新联盟于清教表示，3D复合集流体技术可精准适配固态电池等应用场景。 ○ $广电计量(sz002967)$ 11月28日官微消息，公司与长沙北斗研究院、长沙量子研究院、湖南大学长沙半导体技术与应用创新研究院相继举行战略合作签约仪式，布局商业航天、量子及半导体赛道。 ○11月29日， $翔宇医疗(sh688626)$ 与湖南省康复医学会、邵阳学院附属第一医院康复医学科共建的脑机接口临床研究与转化创新分中心启动仪式在医院多功能厅顺利举行。 ○ $崇达技术(sz002815)$ 11月28日在互动平台称，公司PCB产品已批量应用于服务器及光模块、交换机等算力领域，并积极配合客户进行新产品的开发与试制。 ○三祥新材11月28日在互动平台称核级海绵锆产品已批量出货，并导入核电供应链。 【资金观潮】 ○11月28日沪深两市主力资金净流入79.88亿元。主力资金净流入前三的板块是化学制品、汽车整车和光学光电子，分别净流入12.41亿元、12.33亿元和10.37亿元。主力资金净流入前三的个股是香农芯创、航天发展和多氟多，净流入额分别为9.78亿元、9.33亿元和8.28亿元。 ○ $航天发展(sz000547)$ 11月28日涨停，成交额51.71亿元，换手率25.76%。龙虎榜数据显示，深股通专用席位买入2.25亿元，卖出1.32亿元。国泰海通证券上海静安区新闸路营业部席位净买入1.60亿元，中泰证券湖北分公司席位净买入8585.97万元。国信证券浙江互联网分公司席位净卖出4097.64万元。 【一周回顾】 ○本周中证快报重点资讯有：临床应用新阶段 全国首例“医保价”脑机接口手术完成，携手中国公司 谷歌将发布AI眼镜深度集成Gemini，参与国家航天任务 推进商业航天高质量安全发展，中国首个 规模化光量子计算机制造工厂正式开建，携手点亮能源未来 我国启动聚变领域国际科学计划，3D打印材料新突破 实现医用和固态电池多种应用，华为发布AI黑科技 精准匹配实现算力利用效率跃升，为低空经济提供支撑 卫星物联网业务商用试验启动等，相关概念股市场表现良好。 2025-12-01 中证投资参考 （星期一） 【今日导读】 ＞矿端紧缺逻辑延续 伦铜时隔四周再创新高 ＞互联网科技巨头纷纷入局 AI玩具前景广阔 ＞政策纠偏叠加需求爆发 储能迎发展新阶段 ＞6G颠球试验验证潜力 望实现百微秒级控制 【中证视点】 编者按：国家统计局11月30日发布的11月份PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点。其中，生产指数升至临界点，制造业产需两端均有改善。从行业看，有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间。 矿端紧缺逻辑延续 伦铜时隔四周再创新高 --------- 当地时间周五，LME铜期货盘中大涨超4%，突破11200美元关口，时隔四周再创历史新高。除了美联储降息预期打压美元的提振以外，市场的焦点再次集中在供应短缺上，报道称矿商给明年商品的定价远超买家预期。 全球铜市场正经历供应链有史以来最紧张的时期，这种紧缺性是供应端增长乏力且频繁受扰，与需求端新兴领域强势增长、传统核心领域保持刚需共同作用的结果。 1）供应端，国际铜研究组织（ICSG）数据显示，2025年8-9月全球铜矿产量同比负增长，全年产量预计下降0.12%。头部矿企表现更差，2025年三季度前二十大铜矿产量同比下降6.5%，嘉能可前三季度铜产量同比下降17%，还调低了全年产量指引；印尼Grasberg铜矿因事故产量同比下降13%，该铜矿事故还导致2025-2026年全球铜供应累计减少约47万吨。同时，2025年全球铜矿资本开支不足，新增大型铜矿项目稀少，而新矿山开发周期长达6-10年，新增产能难以快速释放，后续供应增长缺乏支撑。 2）需求端，全球能源转型背景下，光伏、储能、新能源汽车对铜的需求呈爆发式增长。2025年全球新增光伏装机容量预计达550GW，保守估算对应铜用量超217万吨，而每GW光伏装机量的用铜量就达3950- 4000吨。储能领域同样需求旺盛，中国提出2025-2027年新增储能装机容量超1亿千瓦，锂电池作为储能主力，其铜基材料市场规模预计2025-2031年间年复合增长率达12.1%。新能源汽车领域，一辆电动汽车用铜量是传统燃油车的3-4倍，2025年1-9月中国新能源汽车产量同比增长34.98%，加之充电桩网络建设，持续拉动铜需求。此外，电力领域作为铜需求的“压舱石”，占铜需求的40%-50%。中国的特高压线路建设、欧美老旧电网改造，均需要大量铜用于线路和设备制造，为铜需求提供了持续支撑。 铜供应紧张局面越发明确，瑞银最新发布的一份报告中称，预计铜价将上涨至明年。瑞银将2026年3月的价格预测上调了750美元，至每吨1.15万美元，将2026年6月和9月的目标价格分别上调了1000美元，至每吨1.2万美元和1.25万美元，并将2026年12月的新目标价格设定为每吨1.3万美元。 【热点聚焦】 互联网科技巨头纷纷入局 AI玩具前景广阔 --------- 在本周的华为Mate80系列发布会上，情感陪聊AI玩具“智能憨憨”亮相，售价399元。该款AI玩具在华为商城开售即秒罄，目前处于暂时缺货状态。除华为外，今年11月，荣耀宣布与奥飞娱乐达成战略合作，将面向年轻潮玩群体共同开发“AI交互潮玩机器人”“荣耀联名款AI潮玩周边”及“潮玩+APP联动产品”三大系列；11月20日，京东首款自研AI玩具正式开启预售，它以“能听”“会说”“懂情绪”的核心能力，用温暖形态与智能内核，重新定义儿童陪伴。 点评：AI玩具在技术突破、市场需求和政策扶持的多重推动下，正迎来规模快速扩张、应用场景不断丰富的发展阶段。京东AI玩具白皮书研究数据显示，到2030年，中国AI玩具市场规模将突破千亿元。另外，2025年AI玩具赛道投融资数量和金额大幅增长，近百家投资机构入局，国内众多创业公司获多轮融资，国际上美国初创公司 Bondu 也完成530万美元种子轮融资。高毛利率更是吸引资本加码，中高端AI玩具毛利率超70%，远超传统玩具20%-30%的水平。 AI玩具市场前景广阔，产业链上市公司有：$奥飞娱乐(sz002292)$ 推出了AI智趣喜羊羊、哄睡AI机器人等产品，还计划拓展AI毛绒玩具、教育机器人。 $广和通(sz300638)$ 今年6月宣布与珞博智能达成战略合作，公司表示将为珞博智能旗下AI养成系潮玩Fuzozo芙崽赋能，助力Z世代用户随时随地享受移动社交与情感陪伴。 $实丰文化(sz002862)$ AI玩具领域的核心企业，推出的AI魔法星、AI飞飞兔等产品搭载豆包大模型，支持多语言对话，其中AI魔法星玩具预售表现火爆。 【产业观察】 政策纠偏叠加需求爆发 储能迎发展新阶段 --------- 日前，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。工信部部长李乐成会上表示，近年来，我国动力和储能电池产业迅速发展壮大，在市场规模、创新能力、产业体系等方面形成了全球竞争优势。 与此同时，产业发展还面临不少问题和挑战。我国将综合整治“内卷式”竞争，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海”，全力推动产业高质量发展。 当前储能电池行业正处于快速扩张期，彭博新能源财经预计，今年全球储能市场新增装机会再创新高，达到240GWh，长期将保持相对高的增速。晶科能源近期也在接受机构调研时表示，预计明年全球储能装机需求将超过400GWh，至2030年复合增长率保持30%以上。在此背景下，工信部整治储能电池产业“内卷”的政策，核心是淘汰低效产能、鼓励技术创新和有序出海，利好储能产业链龙头，建议关注$固德威(sh688390)$ 、 $德业股份(sh605117)$ 。 宠物经济岗位招聘火爆 产业链龙头受关注 --------- 11月29日，智联招聘集团董事长郭盛在“第三届全国人力资源服务业发展大会”的论坛上分享了一组数据：2025年前三季度招聘增速最高的十个岗位中，与宠物经济相关的职位排在第二，增速为30.4%，仅次于机器学习工程师。宠物经济职位上涨的背后是中国宠物经济的爆发式增长。 根据派读宠物《2025年中国宠物行业白皮书》数据显示，2015年至2024年，国内宠物市场规模年均复合增长率高达13.3%。2024年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3000亿元大关，达到3002亿元，预计到2027年，城镇宠物（犬猫）消费市场规模将突破4000亿元大关，而驱动市场增长的核心动力之一，是年轻养宠群体的快速崛起。2024年00后养宠人数预计已超2000万人，同比激增164%，占养宠总人数的25.6%，渗透率高达24%。当前，单只宠物的年均消费额虽为2419元，但00后的养宠观念更加注重“育儿式养宠”，对个性化的宠物用品、宠物医疗、保险、宠物美容、摄影、宠物社交活动等需求正在增加。 【行业动态】 6G颠球试验验证潜力 望实现百微秒级控制 --------- 据央视报道，在紫金山实验室一台设备正以恒定节奏持续颠动着乒乓球。小球可以长时间规律地圆周跳动，仿佛被无形的丝线精确操控。这是全球首个面向6G的“时延有界确定性无线接入演示系统”。整个颠球过程，完全依靠6G网络进行实时无线控制，这对时延和稳定性都提出了极高要求。紫金山实验室工作人员表示：我们的目标是实现6G空口传输时延低至百微秒级，可靠性高达99.99999%，以及抖动低至微秒级的能力。这意味着在未来智能工厂当中，无数的工业设备可以像人的神经一样，通过无线的方式，去实现精准无误地协同。 华为小艺亮相央视总台 打造人机交互新范式 --------- 11月27日，在央视总台《2025科创大会》上，华为终端云服务小艺业务部总裁贾永利宣布，鸿蒙系统级智能体“小艺”已全面升级，成为首个可跨端调度、自主拆解复杂任务的AI Agent。依托小艺智能体开放平台，鸿蒙原生应用可一键接入语音、视觉、意图识别等九大核心能力，开发周期平均缩短40%，目前已有超3000款应用完成适配，带动相关开发者收入同比增长47%。 市场机构认为，华为小艺的“中控大脑”角色将重塑人机交互价值链。华为鸿蒙Agent生态有望在2026年创造180亿元的服务收入，并撬动超500亿元的硬件、广告及订阅增量市场。随着华为Mate 70系列首发搭载新一代小艺，业内预计明年鸿蒙设备激活量将突破10亿台，进一步巩固华为在终端AI入口的领先地位。 重庆加码数据要素与算力建设 本地相关股或受益 --------- 近日，重庆市印发《重庆市要素市场化配置综合改革试点行动方案》，在数据要素流通、算力网络建设等数字经济核心领域推出多项突破性举措，明确建立数据产权制度、开放公共数据资源、打造国家级算力枢纽，为西部数字经济发展注入强劲动力。 为保障改革落地，重庆将构建要素配置数字化平台，推动数据等各类要素交易平台数字化升级，实现全要素市场化集成配置。同时成立专项工作专班，建立任务调度、协同攻坚机制，配套出台具体实施方案，通过制度创新破除数据要素流动壁垒，强化算力支撑能力，助力数字经济与实体经济深度融合。 行业公司中， $博瑞传播(sh600880)$ 作为成都传媒集团旗下国有上市平台，公司以“打造成都数字文创新经济重要资本平台”为战略，其数据要素业务核心围绕文化数据交易、智慧教育数据应用两大方向展开； $电科网安(sz002268)$ 作为中国电科旗下网络安全核心平台，是数据要素领域的安全基础设施提供商，业务聚焦 “数据安全保障、数据流通支撑、数据资产入表服务”，为数据要素市场化提供底层安全技术支撑 【信息追踪】 国家航天局设立商业航天司 产业链有望全线受益 --------- 国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展。 近年来，我国商业航天在政策牵引、技术突破与市场驱动下，以全产业链协同创新，完成了历史性的跨越。国家航天局相关负责人介绍，当前我国商业航天企业数量超600家，在确保安全的前提下逐步释放商业航天发展潜力。 国家航天局近日公布推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年），提出将商业航天纳入国家航天发展总体布局，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。这项计划明确，到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。 2025-12-01 上证早知道 （星期一） 【今日导读】 >疯狂动物城2票房火爆 电影行业步入价值重估期 >降息预期叠加供给扰动 白银和铜价格创出新高 >工信部组织召开动力和储能电池行业企业座谈会 >晶科能源对储能需求乐观 年末公募自购热情升温 【大咖观市】 〇12月是布局“春季躁动"好时机 —————— 上周A股主要指数悉数反弹，市场热点集中于TMT主线。展望后市，多家券商认为，A股跨年行情已经具备良好基础，12月是布局“春季躁动”的好时机。 兴业证券认为，前期扰动市场的各类因素，近期已在逐步缓解。首先，海外扰动因素进一步缓和，美联储表态与经济数据共同推升降息预期，推动全球风险资产共振修复。国内环境则继续为中国资产修复提供顺风，尤其是近期人民币对美元汇率加速升值破7.08关口，汇率走强与资本市场修复形成共振。往后看，A股跨年行情已经具备良好基础，建议投资者保持多头思维，继续布局中国资产的修复。 @广发证券研究所 认为，展望2026年，上市公司盈利边际改善、政策基调积极、市场流动性充裕、外部扰动因素逐步缓和，“春季躁动”行情值得期待。当年12月到次年1月是投资者“春季躁动”布局的较好时机，尤其是针对那些年报预告不太会低于预期且明年景气度趋势不错的板块。考虑近期很多板块调整幅度已经较大，估值消化基本到位，12月可以逐步纳入观察范围。 @华西证券研究所 认为，A股市场将步入国内外重要政策观察窗口，市场风险偏好或逐渐抬升，跨年行情迎来布局期。海外方面，美联储降息概率较大，美元流动性担忧缓解和人民币汇率偏强运行，有利于外资增配中国资产。国内方面，2026年经济发展目标和宏观政策基调有望明确，“反内卷”、提振消费、新质生产力等主线有望持续受益于政策催化。 @东方财富研究所 表示，短期建议投资者关注具备充分想象空间的主题投资机会。从过去5年的跨年行情看，政策因子是比较核心的驱动因素。跨年行情的启动时点呈现显著的“弱势行情前置启动”特征。演绎节奏方面，跨年行情的轮动路径呈现从价值风格主导到成长风格接棒的动态平衡。 【上证聚焦】 〇疯狂动物城2票房火爆电影行业步入价值重估期 —————— 截至2025年11月30日0时，《疯狂动物城2》以16亿元票房超越前作15.40亿元的纪录，加冕中国影史进口动画票房冠军。其中，上映第四天(11月29日，周六)单日票房飙至7.375亿元，不仅打破《复仇者联盟4》保持的进口片单日纪录(5.527亿元)，更拿下非春节档影片单日票房冠军。《疯狂动物城2》再一次验证了“优质内容"的重要性，在没有春节档、国庆档等黄金档期加持的11月，《疯狂动物城2》仅凭过硬的口碑和IP号召力，就实现票房突破。 中航证券研报认为，电影市场需求回暖趋势明确，行业景气度持续改善。票房回暖与AI技术双轮驱动，电影行业迎结构化升级机遇。短期来看，贺岁档上映与AI制作应用的持续落地将成为板块催化因素;中长期而言，AI赋能将重塑行业生态，推动内容生产与商业模式双向升级。 $上海电影(sh601595)$ 拥有《大闹天宫》《葫芦兄弟》《黑猫警长》《天书奇谭》《中国奇谭》等覆盖全年龄段的经典IP，上述IP具有深厚的情感认知和巨大的商业开发潜力。 【上证精选】 〇11月28日，中证指数有限公司发布公告，宣布对沪深300、中证500、中证1000等多个指数的样本股进行定期调整。上交所与中证指数有限公司决定调整上证50、科创50等指数样本，上述调整将于12月12日收市后正式生效。同日，深交所公告，决定于12月15日对深证成指、创业板指、深证100、创业板50等指数实施样本股定期调整。此外，北京证券交易所和中证指数有限公司对北证指数样本股及备选名单进行定期调整，于2025年12月15日正式生效。 〇11月份，中国制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点;非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点;综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。 〇11月28日，中国人民银行召开打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议。会议强调，虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，不具有法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用，虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动。稳定币是虚拟货币的一种形式，目前无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的要求，存在被用于洗钱、集资诈骗、违规跨境转移资金等非法活动的风险。 〇国务院安委会日前印发通知，部署开展高层建筑重大火灾风险隐患排查整治行动，全面加强高层建筑消防安全管理。 〇全国海水淡化产业联盟成立大会近日在天津港保税区举行，联盟由25家海水淡化领域的科研院所和龙头企业共同发起，属于专业性、非营利性合作组织。 【产业情报】 〇降息预期叠加供给扰动白银和铜价格创出新高 —————— 金属价格周五飙升，白银和铜创下纪录新高。白银一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，突破了10月伦敦市场历史性吃紧期间创下的峰值。伦敦期铜一度上涨2.5%，触及纪录新高每吨11210.50美元。 @华源证券研究所 研报指出，中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入降息周期，铜价有望突破上行。 @国投证券研究所 认为，美联储降息预期升温带来贵金属价格上涨，叠加工业需求(光伏、新能源车等占总需求近60%)持续扩张与全球供应紧张，白银价格后续仍具上行潜力。 $盛达资源(sz000603)$ 目前控股银都矿业、金山矿业、光大矿业、金都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业7家矿业子公司，经评审备案的累计查明银金属量约1.2万吨、金金属量约34吨。 $北方铜业(sz000737)$ 拥有从矿山开采、选矿、冶炼到压延加工的一体化产业链，铜矿峪矿现有采矿权证范围内保有矿石量2.127亿吨，铜金属量129.87万吨，现地下开采规模900万吨/年。 〇工信部召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会 —————— 11月28日，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，围绕规范动力和储能电池产业竞争秩序、推动产业高质量发展，听取相关企业情况介绍及意见建议。会议提出，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控，加大生产一致性和产品质量监督检查力度，打击知识产权违法行为，引导企业科学布局产能、合理有序“出海"，全力推动产业高质量发展。 据 @方正证券研究所 研报，2025年，中国储能行业迎来关键转折，强制配储政策退出历史舞台，独立储能成为市场主流。国内政策持续支持电力市场化，多省已形成现货试点。放眼全球，美国市场装机容量高速增长，大储规模领跑;欧洲储能市场延续增长态势，电池储能系统创连续11年新增纪录;中东地区凭借高电价、强政策支持与大型新能源基地建设，储能需求爆发式增长。海外储能需求爆发，国内储能电芯企业订单激增。储能电芯满产满销，供不应求态势短期难变。 【公告快递】 〇 $华锋股份(sz002806)$ 公告称，公司控股股东、实际控制人及董事长谭帼英与陈运签署了《上市公司股份转让协议》和《表决权委托协议》，谭帼英拟通过协议转让方式分期转让其持有的公司3400万股股份(占公司总股本16.00%)给陈运。本次转让标的股份为1070万股，占总股本5.04%，转让价格为15元/股，股份转让价款合计为人民币1.61亿元。同时，谭帼英将其剩余3210.07万股股份的表决权委托给陈运行使。若本次股份转让及表决权委托最终实施完成，公司控股股东、实际控制人将发生变更，陈运将成为公司控股股东、实际控制人。公司股票于12月1日开市起复牌。 〇 $嘉戎技术(sz301148)$ 拟通过发行股份及支付现金的方式购买厦门溥玉等所持杭州蓝然100%股份，并向厦门溥玉发行股份募集配套资金不超过10亿元。本次交易完成后，厦门溥玉预计将成为上市公司控股股东，胡殿君预计将成为上市公司实际控制人。杭州蓝然以电渗析技术研发与应用为核心，主要从事离子交换膜及膜组件、电渗析相关设备的研发、生产、销售及技术服务。公司股票自12月1日开市起复牌。 〇 $阿特斯(sh688472)$ 拟与控股股东CSIQ针对美国市场业务进行调整。公司拟与CSIQ新设合资公司M、N，其中公司持有24.9%股份，CSIQ持有75.1%股份。公司 M将从事美国的光伏业务;公司N将从事美国的储能业务。同时公司拟将在美国以外但供应美国的制造工厂通过股权转让的方式重组为CSIQ占75.1%，公司占24.9%，以获得一次性股权转让对价，且可以享有后续美国业务24.9%的持续股权收益及回收前期投资。 〇 $中国巨石(sh600176)$ 持股16.88%的股东振石集团计划以自有及专项贷款资金增持公司股份。增持总金额不低于5.5亿元，不超过11亿元。增持时间为自本公告披露之日起12个月内。本次增持计划不设置固定价格或价格区间。 〇 $华源控股(sz002787)$ 拟以不低于3000万元(含)且不超过6000万元(含)回购股份，回购价格不超过16元/股。回购的股份拟用于公司员工持股计划或者股权激励。按回购金额上限6000万元、回购价格上限16元/股测算，预计可回购股数约375万股，约占公司目前总股本的1.12%。 〇 $长安汽车(sz000625)$ 拟与全资子公司长安科技等公司共同投资设立长安机器人公司，注册资本4.5亿元。其中，长安汽车拟以自有资金出资2.25亿元人民币，持股50%;长安科技拟以自有资金出资0.45亿元人民币，持股10%。长安机器人公司将以智能人形机器人技术为牵引，发展多机器人产业板块。 〇 $利君股份(sz002651)$ 全资子公司利君控股与GRANDWAY签订买卖合同，合同总金额5760.77万美元(约合人民币4.08亿元)，占2024年度公司合并营业收入的52.53%。利君控股将负责项目选矿厂的整体设计及技术服务，负责提供高压辊磨机及选矿厂其他所需全套设备采购技术支持，并提供相应的现场安调指导和培训指导。 【资金观潮】 〇年末公募自购热情升温 —————— 临近年末，公募基金自购潮再度升温。近期，多家基金公司在11月自购旗下新基金。截至11月28日，11月公募净申购权益类基金的金额达到2.1亿元，年内净申购金额突破45亿元，是去年同期的2倍有余。随着2025年市场进入“收官战”，机构加速以“真金白银"入市，彰显对权益市场的信心。 兴业基金分析表示，从中期视角来看，2026年有望延续上行行情。一是因为全球发生流动性危机的概率目前不高，美联储依然处于降息周期;二是虽然科技泡沫的讨论一直都在，但科技行业上行周期还未结束，科技龙头的基本面远未到见顶恶化阶段;三是从A股本身来看，政策面值得乐观看待，未来盈利对估值的支撑明显。 〇科技主题基金迎来“上新"潮 —————— 科技创新领域关注度持续升温。11月28日，首批7只科创创业人工智能ETF集中发行，其中，永赢中证科创创业人工智能ETF一日结束募集。从申报情况看，中国证监会官网显示，11月24日至28日，超40只科技主题基金上报。具体来看，包括12只科创创业机器人ETF、13只半导体主题基金，以及多只人工智能指数基金、科技主题主动权益类基金等。 易方达基金表示，人工智能目前仍处于产业初级发展阶段，并且正处于商业模式闭环的关键环节，当前阶段具备较高的关注价值。在市场上众多投资工具中，指数投资正在成为越来越多人的选择。与人工智能相关的指数各有优势，有的全产业链布局，有的侧重光模块通信领域、AI基础芯片、以及下游软件应用领域。 展望未来，东吴基金经理张浩佳表示，我国高端制造有望逐步加速，Al+、智能驾驶，人形机器人也有望处于逐步向好阶段，产业发展的确定性也逐步加强，新兴产业趋势也有望越来越明确。 〇机构席位净买入理工导航 —————— 11月28日交易公开信息显示，机构席位净买入 $理工导航(sh688282)$ 4060.53万元，占总成交额的27.60%。中邮证券认为，公司持续参与各军兵种新型武器弹药的研发配套工作，新项目新型号逐渐增多。航空领域是公司近年重点发展方向，多个项目进展顺利。与此同时，公司在航天、航海和陆用等领域也取得了一些承研、承制机会。另外，公司持续跟踪商业航天、低空经济及机器人等市场需求，进一步扩大民用市场的比重。公司新领域拓展有望为公司打开成长空间。 【机构调研】 〇 $晶科能源(sh688223)$ 表示，对明年以及未来储能需求保持乐观态度，预计今年全球装机不到300GWh，明年400GWh以上，至2030年复合增长率保持30%以上。公司明年储能系统发货目标翻倍增长。公司今年储能系统发货目标6GWh，海外占比预计将超八成，其中欧美高盈利市场占比近四成。 〇 $澜起科技(sh688008)$ 表示，展望明后年，针对公司的互连类芯片新产品，包括PCle Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC芯片等，行业生态在持续完善，其价值也在逐步获得终端客户的认可，新产品的逐步上量将对公司业绩产生积极影响。随着AI服务器需求持续增长以及PCle协议传输速率的不断提升，PCle Retimer芯片的重要性愈发凸显，其应用场景也将进一步拓展，推动市场规模持续扩大。 不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
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