【今日导读】
>算力硬件国产替代持续推进 PCB产业链热度延续上行
>AI人形机器人浪潮升温 智能装备产业链持续高景气
>跨境电商融合支付创新 稳定币助力贸易全球化提速
>红塔证券拟回购公司股份 长华集团收到定点开发通知书
【上证聚焦】
〇算力硬件国产替代持续推进PCB产业链景气度延续上行
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7月17日，算力硬件股再度活跃，东山精密冲击涨停，续创历史新高，鹏鼎控股、广合科技涨停，胜宏科技、生益电子、景旺电子、中富电路等跟涨。消息面上，英伟达重启H20对华销售，将推全新合规GPU专供中国市场。另外，2025年微软、谷歌等云厂资本开支同比增超30%，国内阿里和腾讯资本开支预期超1200亿/800亿元，AI基建需求拉动PCB等底层材料产能加速扩张。
@华泰证券研究所 表示，全球科技厂商有望加码AI投资，继续看好光通信投资机会:展望2025下半年及2026年，随着英伟达网卡起量，1.6T光模块需求有望持续释放;长期来看，光互联有望切入Scale up领域，在AI算力价值链中的占比有望进一步提升。除光铜互联外，国产算力链交换机、AIDC、算力租赁、液冷等需求及相关标的业绩有望得到释放。相关行业分析师表示，Al大模型的快速应用超出预期，带动了算力需求的显著增长。
@开源证券研究所 表示，据英伟达宣布，其正在提交重新销售H20 GPU的申请，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。此前H20的禁运使得国产互联网厂商Capex短期不确定性增加，各互联网厂商或考虑采用B30等替代方案进行集群搭建，需额外的验证周期，从而推迟各环节基建配套设备和部件的采购。当下不确定性消除，各类项目招标有望逐步重启，带动国产算力产业链订单释放。
$胜宏科技(sz300476)$ 是中国高端PCB领域的技术引领者，通过深度绑定全球算力巨头(如英伟达、特斯拉)，在AI服务器、数据中心及新能源车电子三大赛道占据核心地位;
$铜冠铜箔(sz301217)$ 专注于高精度电子铜箔的研发与制造，产品主要应用于电子信息产业(PCB铜箔)和新能源领域(锂电池铜箔)?，是算力硬件产业链中PCB的关键材料供应商;
$景旺电子(sh603228)$ 是高端PCB国产化核心力量，通过绑定英伟达生态和头部云厂商，深度参与全球算力基建。
【上证精选】
〇7月17日，在2025RISC-V中国峰会上，上海RISC-V生态街区正式启动，未来将会集聚更多RISC-V产业链上下游企业和人才，促进技术研发推广和应用，助力产业蓬勃发展。工业和信息化部电子信息司副司长表示，2024年全球基于RISC-V指令集的芯片出货量已有数百亿颗。而中国不仅拥有全球最大的应用场景和丰富的落地实践，更在技术和生态构建上展现出强大的活力。据统计，2024年中国贡献了RISC-V芯片出货量的一半以上，在高性能计算、人工智能、服务器、汽车电子等相关领域取得了突破。
〇7月17日，华夏基金(香港)宣布成立两只代币化货币市场基金:华夏美元数字货币基金、华夏人民币数字货币基金，分别以美元和人民币计价。华夏人民币数字货币基金是全球首只人民币代币化基金。
〇为提振上海文旅消费，上海国际旅游度假区即将启动“梦享券”发放活动，总金额共计1000万元，涵盖“零售和餐饮消费券”、“乐园消费券”和“酒店消费券"3大类。“梦享券”申领对象无地域限制，发放使用时间为7月18日至10月10日，预计分10轮发放。前6轮每周发放，每周五中午12:00发放，次周四晚24:00到期。支付宝作为“梦享券"发放平台企业。
〇近日，全国产化”品原AI一体机"系列(PYD10-MIN/PRO/MAX)在深圳罗湖正式发布，该产品实现了关键软硬件全面国产化及核心技术自主可控，其搭载的江原D10加速卡为我国首颗实现量产交付的大算力AI芯片。
〇据TrendForce最新研究，韩系、美系存储器原厂将于2025、2026年大幅减少或停止供应LPDDR4X，然而配套的手机处理器芯片规格却未能同步支持LPDDR5X，导致供需缺口浮现。为避免供应缺口影响产出，品牌厂因此扩大采购LPDDR4X，这是推升此波合约价格上涨的主因。随着主流供应商减少生产旧世代产品，LPDDR4X供应收敛已成必然趋势，因此预估此波涨势将至少延续至明年初，待品牌扩大采用 LPDDR5X后才得以舒缓。
【产业情报】
〇AI人形机器人浪潮升温智能装备产业链持续高景气
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7月17日，机器人概念延续此前强势，泰晶科技涨停，中大力德、上海机电、华依科技、软通动力、禾川科技等跟涨。消息面上，7月16日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在第三届链博会开幕式上表示，AI的下一波浪潮将是机器人系统。而本次链博会宇树展出了两款产品，人形机器人 G1和 Go2机器人，属于宇树的明星产品。中航证券表示，人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好新一轮行情启动，商业化落地可期，人形机器人有望形成一个新兴产业，带来巨大的市场空间。东方证券表示，国内资本市场层面积极信号频现，智元、宇树、云深处科技等机器人头部企业有上市计划，有望通过资本化运作注入强劲发展动能，加速研发、生产与市场拓展。资本涌入与上市预期驱动企业持续加码技术创新与产能扩张，商业化落地存在超预期空间。资金充裕亦有望加速高端人才集聚，推动人形机器人由概念产品向规模化商品演进，助力我国在全球产业竞争中占据有利地位。
$长盈精密(sz300115)$ 在核心零部件供应、运动控制算法等领域上持续突破，以及与特斯拉、Figure Al的合作，成为2025年人形机器人量产元年的核心受益者;
$软通动力(sz301236)$ 与智元机器人共同成立“江苏软通天擎机器人科技有限公司"，强化本体研发能力;
$中大力德(sz002896)$ 凭借全品类减速器量产能力与深度绑定头部客户，成为人形机器人爆发周期的核心受益标的。
〇跨境电商融合支付创新稳定币助力贸易全球化提速
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7月17日，午后跨境电商概念异动拉升，小商品城、跨境通和生意宝涨超5%，万里马、协创数据、青岛金王等跟涨。消息面上，中国服务贸易协会与中国跨境电商50人论坛计划于2025年8月启动“稳定币与跨境电商创新发展”高级研修班。该研修班将系统讲解稳定币核心概念、底层逻辑及监管框架，深入分析其在跨境电商领域的创新应用与实战案例，并探讨相关风险与合规要点，助力企业制定兼顾发展与风控的长期战略。
@信达证券研究所 表示，近年来，全球电商渗透率持续提升，市场规模稳健增长;我国跨境电商行业背靠制造业优势，推动国货出海，增速亮丽。分市场看，美国是我国跨境电商出口最大市场，尽管短期出现关税阴云，但短空长多，核心原因:一为常理下贸易摩擦不足以抹除国货高性价比出海的核心竞争力，二为随着关税压力增大，中小卖家或将加速出清，拉长看行业格局有望优化。其他市场方面，欧洲整体规模较大但市场分散，适合稳步开拓，东南亚、拉美等新兴市场基于人口红利，随着配套基础设施体系持续完善，有望释放可观潜力。麦高证券表示，目前我国外贸已进入“电商+产业+品牌”的全链路全球化竞争新阶段。品牌出海与跨境电商的蓬勃发展成为跨境物流发展的重要动力，推动了物流市场的升级和全球化物流基础设施的完善，跨境电商行业红利有望进一步释放。
$小商品城(sh600415)$ 以运营全球最大的小商品集散中心一义乌中国小商品城为核心，逐步构建了覆盖实体市场、数字贸易、跨境支付等全链条的生态体系;
$跨境通(sz002640)$ 通过加大品牌供应商合作，建立“全球买全球卖"的供应链管理体系;
$四方精创(sz300468)$ 专注于为金融机构提供数字化转型解决方案，尤其在稳定币技术和跨境支付领域具备显著优势。
〇英伟达正积极推进CUDA向RISC-V架构的移植工作
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在2025 RISC-V全球峰会上，英伟达硬件工程副总裁 Frans Sijstermans透露，英伟达正积极推进CUDA向 RISC-V架构的移植工作，该计划旨在未来为RISC-V平台带来完整的CUDA加速能力，提升GPU并行处理效能。目前，CUDA仅部署于x86与ARM架构。
据了解，早在2017年，英伟达就与上海交通大学联合举办了北美以外首个RISC-V工作坊。彼时英伟达已率先将RISC-V技术应用于嵌入式MCU，至今，公司基于该架构的集成式MCU产品已累计出货十亿颗。天风证券表示，RISC-V架构作为全球三大指令集架构之一，以其开源免费、设计灵活、低功耗等优势，正在迅速崛起。据预测，到2030年，RISC-V架构产品出货量的年复合增长率将达到40%以上。华泰证券表示，中国RISC-V发展体现在软件、应用及开发者生态三个方面，RISC- V架构由于具备开源开放的特殊属性，被认为是国产芯片弯道超车的机遇。尽管X86-微软Windows操作系统及ARM-谷歌安卓系统一直保持市场两强格局，但出于成本等因素考量下，定制化和专用化芯片成为新趋势， RISC-V将有望成为第三大架构生态。
$新洁能(sh605111)$ 核心定位为高性能功率半导体供应商，通过投资RISC-V生态(中科海芯)实现从分立器件向“智能集成"的战略升级;
$芯原股份(sh688521)$ 专注于半导体IP授权与芯片定制服务的龙头企业，尤其在RISC-V生态中扮演核心角色。
【公告快递】
〇红塔证券拟回购公司股份
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$红塔证券(sh601236)$ 拟以1亿元至2亿元回购公司股份，回购价格不超过12.76元/股。
〇斯迪克拟投建斯迪克高端功能性膜材扩产项目
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$斯迪克(sz300806)$ 子公司斯迪克新型材料(江苏)有限公司拟投资约5.09亿元建设斯迪克高端功能性膜材扩产项目，用于生产减反膜、2A3A膜以及水氧阻隔膜等高端功能性薄膜产品，主要应用于电子行业、车载屏幕以及显示面板等下游领域。
〇北自科技与巨石集团淮安有限公司签订了《设备采购合同》
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$北自科技(sh603082)$ 与巨石集团淮安有限公司签订了《设备采购合同》，合同总价为人民币16,400.00万元。
〇长华集团近期收到国内新能源车企的定点开发通知书
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$长华集团(sh605018)$ 近期收到国内新能源车企的定点开发通知书，定点产品主要为关键金属结构件。此次定点项目生命周期4年，预计生命周期总销售金额约2.35亿元，此次定点项目预计在2026年第2季度逐步开始量产。
【资金观潮】
〇绩优基金增配科技和医药板块
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根据最新披露的公募基金2025年二季报，在今年二季度的震荡行情中，绩优基金普遍保持较高仓位，重点加仓了科技与医药板块。其中，截至二季度末，睿远成长价值混合基金的权益投资占基金资产净值比例为92.16%，重点配置了电子、互联网科技、精密制造和医药板块。基金前十大重仓股包括胜宏科技、腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密等，新易盛成为新进前十大重仓股。
睿远成长价值混合基金基金经理傅鹏博表示，前十大持仓中，传统能源公司的净值占比减少。同时，增加了医药板块的配置，涉及的子行业有创新药、受益AI带动的传统医学等。7月到8月，上市公司的半年报将陆续披露，将通过半年报评估已有持仓公司的经营现状和未来发展，积极寻找景气度向上的行业和公司。
永赢睿恒混合基金的权益投资占基金资产净值比例从一季度末的24.69%增至86.98%。从持仓变动来看，前十大重仓股换了9个，主要加仓了创新药和光模块领域。具体来看，新易盛、中际旭创、胜宏科技、科伦博泰生物、芯动联科、信达生物、源杰科技、天孚通信、中广核矿业成为基金新进前十大重仓股。
〇科技主题基金再度火热
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近期CPO(光模块)、PCB(印制电路板)等算力概念反复活跃，相关主题基金联袂大涨。Choice数据显示，截至7月16日，近一月多只科技主题基金涨逾20%，净值屡创历史新高。同时，大量资金流入相关ETF，比如华夏上证科创板50成份ETF获净申购54亿份，富国中证港股通互联网ETF的净申购份额达到32亿份。在资金的追捧下，不少科技主题新基金也提前结束募集。
消息面与景气度的双重助推，是近期科技类公司上涨的重要原因。利得基金表示，7月15日，英伟达表示将开始恢复向中国市场销售H20芯片，这有望缓解国内AI的算力瓶颈。此外，从基本面视角看，二季度的景气度有望延续到三季度的领域，仍集中在景气成长类资产中，而这些方向大多分布在科技领域。其中，最典型的就是 Al算力，尤其是海外算力链，近期部分发布上半年业绩预告的AI产业链公司业绩超预期，进一步夯实海外算力链的景气度预期。
永赢科技智选基金经理任桀认为，从产业链角度观察，中国厂商擅长的光通信、PCB领域在过去两年的AI发展中实现了高增长，今年以来客户逐渐提出更高、更长期的需求后，一些过去保守的厂商也进入历史性的扩产阶段。随着全球大客户需求持续扩张，以及AI产业的长期发展，中国厂商有望持续分享全球AI发展的红利。
【机构调研】
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$冰轮环境(sz000811)$ 的氦气压缩机突破-269°C极低温(全球唯二供货可控核聚变装置)，核岛制冷全区域覆盖(国内唯一)。技术裂变:磁悬浮冷水机组中标国家超算中心(天河二号)，核电冷却系统服务”华龙一号"。工业热管理全域方案落地核能供暖(央视报道“暖核一号”)，船用制冷市占率40%。
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$德尔股份(sz300473)$ 是全球唯二掌握无注液固态工艺(电解质涂布技术)的公司，针刺和过充测试通过率100%，高温工况免冷却系统。卡酷思全球化产能覆盖奔驰和宝马NVH组件，液力缓速器获重卡一线客户订单(2024交付量翻番)。固态电池中试线推进，适配人形机器人和储能新场景，新能源汽车部件收入增速超35%。
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$闻泰科技(sh600745)$ 的半导体纯利暴增317%?，剥离亏损手机业务聚焦车规芯片(收入占比60%)，H1净利预增至5.85亿。技术破壁:1200V SiC MOSFET车规产品Q3量产(OBC模块已导入欧系车企)，GaN器件落地微型逆变器。临港晶圆厂导入BCD工艺，SiC良率95%碾压同业，模拟芯片料号年底冲200颗。
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发表于 2025-7-17 22:13:19